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酒店机票预订大增!股价触底反弹的同程艺龙年报会有惊喜吗?

时间:2020-03-24 20:32 来源:未知  手机版

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原标题:酒店机票预订大增!股价触底反弹的同程艺龙年报会有惊喜吗? 来源:华盛学院

作者:charliehua

3月25日(周三)国内知名在线旅游平台同程艺龙将发布2019年四季度财报。投行摩根士丹利此前发布报告,认为同程艺龙短期估值具有吸引力,同时预期股价在未来60天有70%-80%几率跑赢大市,目标价给与16港元。

摩根士丹利认为尽管新冠疫情对于国内一季度旅游行业冲击巨大,但从另一家在线旅游巨头携程的财报电话会议上反应的Q1业绩来看,表现好于预期。

携程的票务业务和内地旅游服务业务都有复苏的势头,预计由于同程艺龙有95%收入来自内地市场,而成本结构比携程更加简单。随着疫情好转,全国各地防疫封闭措施陆续解封,餐饮旅游都会得到复苏。

来源:华盛证券

目前同程艺龙在港股跌至10年估值低位之时,已经出现触底强势反弹,股价由3月19日的8.74港元涨至当下10港元水平,近期反弹幅度超过14%。

3月18日,同程艺龙与飞常准联合发布了《2020上半年全国民航客运市场复苏趋势报告》(下称《报告》)。

《报告》指出,自3月初以来,国内机票的预订时间与起飞时间的平均间隔(天数)大幅拉宽,远期预订量增长显著,其中,4月份出发的国内机票在2月27日至3月5日之间的周预订量(航段量)环比增长了77%,6月份出发的周预订量(航段量)环比增长了250%。

多项数据显示同程艺龙有望受益于疫情结束后的旅游行业复苏,让我们回顾一下同程艺龙上季度财报,以及同步航运、酒店恢复的最新动态。

三季度营业收入及净利润增速总体平稳

同程艺龙在2019Q3实现营业收入20.62亿元,同比增长22.3%,经调整净利润同比增长 33.2%,整体营业收入及经调整净利润增速保持稳定增长。

经调整的EBITDA达5.47亿元,同比增长27.7%,经调整EBITDA利润率由2018年同期25.4%增至26.5%,经调整净利润率由2018年同期18.7%增至20.3%。?

同程艺龙在2019Q3实现GMV(平台交易金额)达 476 亿元,同比增长21.7%,整体交易额保持较稳定增速。

从具体业务板块看,酒店间夜量(间夜量=入住房间数*入住天数)是同程艺龙稳定增长的重要保障,2019年Q3住宿业务的收入同比增长34.5%,达6.94亿元,主要因间夜量增长超40%,且变现率提升。

来源:wind

交通票务业务三季度实现收入11.40亿元,同比增幅仅约1.6%,增速放缓,机票业务总体变现率稳定,而地面交通票受到一定影响,公司交通票务的营收占比最大,Q3达>

同时,公司占比相对较小的广告业务、同程文旅等其他收入增长371.45%至2.29 亿元,增速较快。分板块业务中,核心的酒店间夜量具备一定的增长韧性,也一定程度上支撑了三季度的增长。

从成本角度看,承担存货风险的买断产品成本与采购成本同比大幅提升,同比分别增长135.04%和304.65%,总体看,同程艺龙三季度业绩端表现稳定。

三季度活跃用户增长有限转化提升,变现率微降

同程艺龙2019Q3的MAU(月活跃用户)达到2.34亿人,同比增长13.4%,明显慢于营收增速,MPU(月度付费用户)达2980万人次,同比增31.9%,付费转化率同比提升,相较上半年增速有所放缓。?

其中8月份平均月活超2.5亿,平均月付费用户超3000万创新高。

综合年内看,公司活跃用户数量虽较高,但仍有近八成来自于腾讯的贡献,自身所产生的活跃用户有限。

结合付费用户看,虽然目前付费转化率提升速度较快,但绝对数量相较OTA 行业龙头公司仍有不小的差距,同程艺龙Q3总交易额476亿元,同比提升21.7%,与券商此前预期略有差距。

同程艺龙Q3 的总变现率为4.3%,总体持平,考虑净佣金收入的净变现率4.0%,微降 0.1%,变现率绝对值水平和同比表现相较自身和行业均表现一般。?

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本文标签:同程 艺龙 增速 变现 增长

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