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晨报0106:金工、华利集团、大亚圣象、建筑、君亭酒店

时间:2022-01-06 11:06 来源:网络搜索  手机版

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  【金工】市场下跌是交易因素,后市有快速反弹机会

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  事件:2022年1月5日A股市场放量下跌。全市场超3400个股下跌,上证指数下跌1.02%,失守3600点,创业板指下跌2.73%,国防军工、电子和新能源板块领跌,近期连续大涨的中药板块大幅调整,市场成交额达1.3万亿。

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  点评:我们认为今日 A 股下跌由 3 大因素导致:

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  1)期指端期货基差提升。近期大量对冲产品清盘,期指空头平仓,股指期货三大合约2021年12月以来频繁正基差,导致空头套保资金撤出,转为做空现货,对A股多头形成压制。

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  2)现货端机构重仓股调整。近两日下跌均为早盘下跌午盘回升,开盘后第一半小时同比放量,而跌幅前列板块为前期涨幅高的新能源车,光伏,军工,芯片等2021年基金重仓板块,综合来看近两日下跌与机构早盘前半小时调仓有较大关联。

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  3)量化产品踩踏效应。因为量化产品近期净值走势一致性比较高,整体规模已达万亿,持仓容易出现同质化现象,叠加近期资金大批赎回,因而导致了比较明显的踩踏效应,加剧了市场波动。

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  后市展望:本质上这次下跌是交易行为,包涵调仓、假外资撤出、私募杠杆资金离场等因素,不改变长期方向。从盘面来看,今日仍有73只个股涨停,龙津药业十连板维持封板,投资者情绪未出现明显恶化,看好后市有快速反弹机会,建议积极布局科技板块三四线龙头。

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  风险提示:本结论仅由量化模型得出,与研究所策略观点不重合,有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。

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  【纺服】华利集团:全球运动鞋制造龙头,壁垒高筑成长加速

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  投资建议:目标价110.79元人民币,首次覆盖给予“增持”评级。公司是全球运动鞋履制造龙头,预计21-23年EPS分别为2.34/3.17/3.67元人民币。综合PE与DCF估值结果,目标价110.79元人民币,首次覆盖给予“增持”评级。

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  与众不同的观点:市场认为运动鞋制造企业(以裕元、丰泰为例)存在规模瓶颈,难以持续增长;我们认为公司产能优质,客户结构良好,且公司具备产能扩张实力,有望加速成长。

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  运动鞋履行业高景气,头部优质制造商有望尽享行业增长红利。2010-2018年全球运动鞋市场规模由678亿美元增至1465亿美元,CAGR达10.1%,预计2025年将进一步增至3791亿美元,运动鞋履行业空间广阔。我们认为优质制造商有望尽享行业增长红利,主要由于下游品牌端集中度较高,品牌客户选择供应商的标准较为严苛,且近年来纷纷实施核心供应商策略,因此绑定优质大客户的头部制造商市场份额有望进一步提升。

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  优质客户资源保障订单增长,积极扩产业绩高增可期。公司作为全球运动鞋履制造龙头,年产量约2亿双,在研发实力、管理水平、交付周期等方面均处于行业领先水平。目前公司已与全球前十大运动鞋服公司中的6家建立合作关系,前五大客户(Nike、VF、Deckers、Puma、Under Armour)收入占比超过90%,2021年越南疫情导致行业中部分公司产能受损,全球运动鞋履产能持续紧张,公司扩产意愿积极,未来随着越南及印尼等地新工厂投产,公司有望加速成长,业绩持续高增可期。

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  风险提示:劳动力成本上升风险,疫情反复影响终端销售。

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  【建材】大亚圣象:圣象有望焕发“新春”

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  维持“增持”评级。我们认为公司有望逐步理顺管理机制,地板第一品牌有望激发新的活力。我们维持2021-2023年EPS为1.25、1.47、1.66元,维持目标价22.05元,维持“增持”评级。

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  治理机制有望进一步理顺。我们认为陈建军先生继任公司董事长,公司控制权稳固;而近期公告吴谷华先生回归拟任总裁兼董秘,或正式宣告新一代高层管理团队开始新纪元,我们参考吴谷华先生在任2016-2018年在陈建军先生带领下推动第一次中高层管理人员股权激励,期间公司各项经营管理进一步优化,大幅超越考核基准增速,充分显现了新一代管理团队在推动公司发展中重要作用。

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本文标签:公司 有望 下跌 运动鞋 风险

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