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商社行业:酒店业回暖与格局变化并进 稳就业背景下关注人服行业机会

时间:2021-03-02 07:17 来源:未知  手机版

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本周核心观点:

中国旅游研究院发布《中国旅游经济蓝皮书(No.13)》系列成果,预计2021 年全年国内旅游人数41 亿人次,国内旅游收入3.3 万亿元,分别比上年增长42%和48%,即旅游人次有望恢复至2019 年的约7 成,旅游收入有望恢复至2019年的约5 成。从2020 年四个季度的国内旅游市场来看,旅游人数同比降幅由83%逐季收窄至32%,随着疫苗接种范围不断扩大,2021 年有望持续复苏。关注在同比低基数的情况下,受益于出行回暖的酒店行业。其中,龙头公司疫情期间逆势拓店,有望推动行业集中度进一步提升,中高端酒店快速增长且占比提高。

我们认为,我国中高端酒店占比将持续扩大并稳定于44%,对应高速增长期至少3-8 年,客房量增长空间76-120%。稳态前,龙头中高端开店仍是重要经营指标,且下沉市场将是龙头发力主战场。疫情加速行业集中度提升,看好龙头在行业复苏周期下跑出自己的α。

此外,“金三银四”的招聘高峰期即将到来,在国家持续强调“稳就业”的宏观背景下,我们持续推荐关注人力资源服务行业。其中,同道猎聘的核心业务“猎聘”为中高端人才的线上服务平台龙头,为公司持续扩张贡献稳定的盈利基本盘;同时,公司形成“一纵一横”的战略布局,依托高端品牌优势与科技积累,向人力资源服务价值链上下延伸,并以BHC 商业模式为基础,形成了以人力资源为核心包括在线招聘、在线调查等功能的SaaS 体系,扩充人力资源服务产品矩阵。在去年疫情影响下,公司仍维持了业绩持续增长,同时不断完善的产品布局也将为公司未来几年业绩释放奠定基础。此外,同道猎聘被新纳入恒指成分股,调整落地后,将被纳入港股通,带来南下资金与流动性加持。

行业复盘:

上周上证综指收于3509.08 点,周跌幅3.50%;深证成指收于14507.45 点,周跌幅4.83%;中信消费者服务指数收于15494.34,周跌幅5.79%;中信商贸零售指数3891.92,周跌幅-2.24%。上周社会服务各子板块涨跌幅依次为:景点4.26%、餐饮-0.39%、酒店-5.59%、其他休闲服务-6.48%、旅游综合-16.06%。

上周商贸零售各子板块涨跌幅依次为:一般物业经营2.47%、贸易1.74%、百货-0.62%、专业市场-1.04%、超市-3.28%、多业态零售-3.47%、专业连锁-4.72%。

重点报告关注:

2021-01-04《酒店行业:高速扩张下,中高端酒店增长空间仍有几何?》

2021-01-28《同道猎聘(6100.HK):从在线招聘到人服平台,成长边界不断扩张》

重点推荐:中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘风险提示:疫情发展超预期,政策风险。

(文章来源:东兴证券)

(责任编辑:DF544)

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